成交量再放大是走强必不可少条件

在中石化等大盘股强势上攻的带动下，周三大盘走出了阳包阴的走势，但成交量较前一日有所萎缩。短期看，由于低价题材股的短期涨幅已大，而权重股的启动必须有量能的配合，因此操作上继续关注市场成交量以及大盘股的走向。

消息面上，9月份中国增持436亿美元美国国债，再创今年以来美国国债月度最大增额，几乎是上月增持223亿美元的两倍。1-9月，中国共增持美国国债1074亿美元。除2月和6月为净减持外，其余月份都为净增持，且自7月以来，增持幅度大幅增长。此前始终占据美国国债持有数量首位的日本，连续两月出现减持情况，持有量从上月的5860亿美元减少到5732亿美元，减少128亿美元。英国为第三大持有国，规模为3384亿美元。虽然专业人士对于中国是否继续增持美国国债这个问题，意见一直都没有得到统一，但目前看决策层已经用行动去证明这个行为是可行的。其实，近期由于美国短期国债重新获得国际投资者青睐，美元对其他主要货币显著升值。在这一背景下，如果减持美元资产、增持其他币种资产，将导致外汇储备市场价值出现较大账面损失，因此增持美元国债就成为中国央行的暂时之选。但这也会导致投资风险过于集中，不利于外汇储备保值增值，所以对于中国持有的大量美国国债和不断增长的外汇储备来说，后续最重要的是调整资产结构。

热点方面，金融板块整体上扬，尤其是中国人寿(601628)、中国太保(601601)、中国平安(601318)等三只保险股均表现较为强势。我们认为，目前A股市场震荡整固的走势对于保险公司有双重意义，一方面能够使后续投资收益的提升更加稳健和持久，另一方面也将缓解前期股市火爆对于保费收入的分流。同时，由于通货膨胀的消退和降息的预期，国内债券市场大幅走高，这也对保险公司持有大量的债券仓位非常有益。此外，中国的保险公司由于整个金融市场投资工具的缺乏，目前仍有大部分的资金投资于银行存款，以及收益率较低的债券，而公司债券的规模扩张能够为拥有充裕流动性的保险公司提供更多的投资选择，提升投资收益。因此，在目前中国资本市场稳健成长的背景下，保险股将有望成为金融股中最闪亮的一颗明珠。

技术面上，大盘周三走出了阳包阴大幅反弹的走势，其中大盘股表现得尤为强势，但两市成交量却较昨日有所萎缩。盘面显示，以中国石化(600028)、华夏银行(600015)为首的权重指标股的集体走强，是推动股指反弹的最重要力量，而太行水泥(600553)等低价股的强者恒强，则较好的激发了市场的做多人气。总体而言，大盘今天的反弹，是建立在热点转换的基础上的，但如果后市要持续拉动大盘股，是需要成交量和机构的配合，那么对于目前市场情况来看还需观察。因此，我们认为，后市大盘反弹的力度和高度将直接受到权重指标股的影响，而成交量能否再度放大则是市场走强必不可少的条件。（博信）

没有必要在目前出现过度的恐慌

面对国内严峻自然灾害和国际金融危机的冲击，前3个季度我国经济依然保持了9.9%的较高增长率，物价涨幅明显回落，外汇储备超过1.9万亿美元，新增就业超额完成进度。虽然国际金融危机使我国经济的外部需求有所减弱，但城镇化、工业化、信息化的继续快速推进，13亿人口不断改善生活质量的消费需求，给我国经济在未来相当长时期的发展提供了强大推动力和庞大市场。而随着城镇化水平提高，必将为住房、家电、汽车等行业和城市基础设施建设等领域的发展创造庞大的市场空间。

投资力度加大将会提高上市公司收入，同时减税政策也将降低企业成本，上市公司业绩持续大幅下滑的态势得到缓解。4万亿基础设施投资计划未来将逐步付诸实施，受益产业链条也将逐步由上游基础原材料向中游加工制造业延伸，整个工业景气度也将出现回升。同时，大面积提高出口退税以及增值税全面转型将会大幅降低企业成本，提高企业经营效率。

市场经历短期内的大幅上涨之后，在获利盘及短期止损盘的抛盘压力下，大盘有所休整在所难免;同时投资者会重新审视中观和微观的经济面背景，静下来分析一下其他基本面因素。在短期对政策救市的热捧之后，市场投资者势必会冷静地思考政府投入对实体经济的近期影响，更多地关注相关热点板块的过度炒作是否已经脱离上市公司的基本面。

投资者必须认识到，要走出当前经济的暂时困局，不仅需要股市的晴雨表引导，也需要股市在融资、产业重组等方面为实体经济多作贡献，同时也需要积极的股市来提振消费。在中国股市已经从6000多点跌到2000点以内的大前提下，投资者没有必要在目前出现过度的恐慌。一个市场具备了投资价值，和这个市场明天就会涨是两回事。因为市场会受到很多其他因素如参与者心理因素以及偶然性突发事件的影响。一个趋势要想改变，都是要经过一段时间的酝酿，市场参与者对未来市场发展态势的预期逐渐的改变，从一个人、两个人的改变，逐渐增加，最终改变多数人的预期，但这需要时间。（黄小宁）

大底部掘出大题材将出现大行情

周三两市收盘虽然仍在60天线之下，但一举收复周二的失地，并重新站上2000点整数关，表明周二快速大幅回落属于洗盘性质，后市股指上攻将更为稳健，预计近日沪指有可能向上突破60天线，投资者应持股待涨或继续逢低吸纳优质个股。

60天线作为投资者中线持股的成本区域，其突破与否对于判断股指是中线还是短线反弹具有重要意义。从周三主力启动中国石化、中国联通以及华夏银行等大盘指标股的情况来看，市场已经打破超跌低价小盘股特别是水泥股孤军奋战的局面，大盘指标股的全面启动为股指上穿60天线将开辟一轮大行情的新的通道。

围绕国务院刺激经济发展“十大措施”，本轮反弹行情挖掘大题材造就大行情特征十分鲜明。

一是来重超跌股价回落到地板上的水泥板块直接受益国务院加快基础建设的“十大措施”，太行水泥等应声而起是技术面严重超跌的必然结果，而4万亿基础建设投资就象一根导火索，直接点燃了水泥股的反弹烈火。

二是在股指反弹20%幅度之后，多数股票已经离开底部，市场深入挖掘新大题材利好，周三超级主力启动中国石化、中国联通两大题材板块，成功地确立了大盘新的反攻行情。

随着原油的持续大幅回落，中国石油、中国石化、上海石化等个股直接大幅受益。今年7月以来，国际原油期货从每桶147美元之上跌落到54美元之下，将极大地改善相关企业的原材料成本，中国石化、中国石油等企业的业绩将有所改善。而传言燃油税改革将加快国内成品油价格改革步伐，成品油价格改革的启动，将大大提升炼油业盈利状况。

而国务院4万亿元经济刺激方案使备受关注的中国3G牌照发放有可能提速。讨论长达8年之久的3G牌照一旦正式下发，3G概念股的行情不会只是一个短线反弹能够包括。

周三3G板块、石油板块整体涨幅超9%，大有接过水泥板块反弹大旗的架势。

三是新的题材热点将层出不穷。前期受基础建设投资带动，钢铁水泥、灾后重建、建筑建材、路桥铁路、以及林业板块、电力设备等都因“十大措施”直接受益而暴发出一轮快速反攻行情。而农业、环保、新能源，甚至创投概念、股指期货等题材都有可能酝酿相继出台。

短期内继续关注“十大措施”直接受益股及优质蓝筹股。具体操作方法上可以借周边股市下跌或调整逢低吸纳，如果股指有效突破60天线可做中线持股安排。（现代）